从散户做到资管公司董事 - 资本家

从散户做到资管公司董事

小档桉_王章佑年龄:31岁学历:澳洲蒙纳许(Monash)大学经济系毕业经历:2001~2005年专职投资人(散户)、2005年成立基金现职:Vegasoul资产管理公司董事总经理

大家都以为,要从投资市场上赚钱,得靠複杂的投资策略,还有灵通的讯息才能成事,王章佑却认为,投资就是要「简单」。(摄影者.张智杰)

他叫王章佑,香港人,没读过名校,没待过任何一家券商,从台股开始踏入投资的世界。所有散户犯的错,他都曾经碰过,听第四台投顾老师报明牌,赔掉积蓄;不同的是,赔了钱,他没有退缩,也没有借钱再拗,而是躲到图书馆,花6个月时间自修苦读,练成一身投资的功夫。

再出发,他曾经连续14个月保持获利,不但为客户创造财富,估计也为他自己赚进近2亿元资产,还开始吸纳国际资金,成为全球顶尖操盘手。去年,金融海啸重创全球投资市场,他操盘的基金照样获利65%,目前基金规模逼近新台币30亿元(9,000万美元)。今年他的基金更被权威财经杂志《亚洲投资人》(AsianInvestor)评选为年度最佳避险基金。

如何从一个听明牌做股票的小散户,翻身成为不断获利的投资高手?以下是这位顶尖操盘手首度曝光的独家告白……

散户真的能致富吗?我要说:「可以!我就是最散户的一个。」

我,没读过名校,也没专业背景,更没在华尔街的大券商工作过,严格来说,根本没在金融机构上过一天班。我是小散户起家,所有散户的每一步,我都走过。当然,这指的是散户赔钱、犯错的经验。

听第四台投顾老师报明牌,赔掉积蓄

10 年前,我记得很清楚,我来台湾找亲戚,没想到第1天就遇上921大地震(编按:1999年9月21日发生),本来想到处玩,结果什么事都不用做了,到处断水断电。一个礼拜后,台股恢复交易,我看着台股在地震后第1天大跌,我就想:「怎么全部跌停板?」这情况诱发了我对股票的研究兴趣,也是我第1次接触台股。

2001年,我从澳洲大学毕业,又到台湾旅行,住在台北县汐止的亲戚家,没事做,大家以为我大学念资讯工程,对科技产业应该很熟,我这个做股票的亲戚,就跟我讨论起当时很热门的科技股,我就想试着来买买看台股吧。买什么股?当时就看第四台投顾老师啊!老师叫买什么,我就买什么啊(音调拉高)!没想到很快的,我就把当学生时所存的港币几万元赔掉了。

钱赔光了,没办法啊!可是,这个乱七八糟买股的经验,让我迷上了投资。

赔钱,当然不爽,可是我的个性是,一旦迷上一件事情,就一定要追根究柢研究清楚。回到香港,我还是每天关心台湾股市,我真的好想了解:「到底这些价格涨涨跌跌,是怎么运作的?」可是,没人可问,想到从小就爱看书,就去找些书来看吧,看看能不能找到答桉。

在图书馆窝半年,什么财经书都看

这一看书,就迷上了,我在图书馆整整窝了半年,每天不停的看各种财经书,什么都看,我记得第1本看的是《金融怪杰》(Market Wizards),这本书对我的启发很大。我那半年,看了好几百本书,看到有一天,我实在看不下去了,决定开始实际下场投资。

散户该怎么开始学投资?当然,很多人不一定是从自学或看书开始,不过,因为我自己下过工夫,我想告诉大家:「学投资,要先了解怎么降低投资风险。」

常听到有人炫耀:「我今年投资获利100%!」这没什么了不起,因为我们要回头看看,去年他是不是赔了50%?或者几年来,他只有今年赚钱?我常告诉朋友,你想短期内赚很多的return(报酬),如果你够幸运,那很容易,可是如果你想持续长期的获利,必须要降低风险,这才是最困难的部分。

瞬间赚很多钱,你可能同时承担很大的风险,这不是我的投资逻辑。虽然,我这几年成立了基金,可运用的投资金额也大了很多,但是,我仍坚持「赚夏普值」这个观念,8年来没变过。

投资先想风险,设定自己的「痛苦界线」

所以,散 ​​户学投资,第1件事就是要先想风险。什么是风险?我认为,就是每个人都该设定自己的「投资痛苦界 ​​线」,在下场前,你要先想两件事情:

1.到底赔多少钱,是你能承受的范围?2.你能承受多少次的连续亏损,而不会完全慌了手脚?

这两件事情很重要,因为有些人说,他可以承受30%的亏损。假设你所有资产是100万元,全部砸下去投资,30%就是亏30万元,可是你根本就是一个赔了几万块就会受不了的人,或者这100万元下个月要拿去缴房子头期款,那么,虽然你幻想自己能承受高风险,但实际上,你根本没法承受。解决方法有两个:1.根本不该拿这么多钱去投资,2.降低你的风险承担标准。

再来,你要想想,自己心理上,可以承受连续几次亏损后,还能「正常」的过生活或是继续投资,不会慌了手脚,做出不理智的事情。很多时候,投资人刚开始下场投资,就遇到市场大跌,或者买什么、赔什么,这个时候你要想想,如果连续10次、20次或30次交易都赔钱,你会不会因此就放弃,直接从市场退出?

「投资痛苦界 ​​线」是个变动的概念,刚开始,你把这界线设得窄一点(指刚开始设得比较严格),不要让自己一开始投资,就遇到非常大的挫折,例如,你把自己的停损点设小一点,没赔太多钱,得失心就不会这么重,就会有勇气,继续往下走。慢慢的,随着投资经验增加,再把这个界线放宽一点,承担多一点点的风险,也会相对拉高获利空间,慢慢的就会开始累积投资获利。

钱少是散户最大优势,操作更灵活

散户投资,不要一直老想着:「唉唷,我钱好少!根本比不过人家资金雄厚。」或者「大户都有内线消息,我们怎么可能知道?」

我从小散户起家,却认为钱少,才是散户最大的优势。

为什么呢?你要想想,如果你手上只有少量的钱,买个几档股票,赚到了停利点,就出场,看到了买点再进场,这听起来好像很容易。可是对资金庞大的大户,却不是这样啊,大户可能手上有上亿元的资金,但一来,很难在市场上,一次买到大量金额的股票;二来,想卖的时候,这么大量的持股,哪有可能一次卖得掉?要透过其他的方式处理,这很不灵活。

因此,凡事要先想自己的优势在哪?然后,设法利用优势。如果一直不去想这个事情,学投资这件事情,就难了。 大家都以为,要从投资市场上赚钱,得靠复杂的投资策略,还有灵通的讯息,才能成事,我却不认为。我觉得,投资就是要「简单」。 我觉得,「趋势投资」就是最简单的概念。顺势投资,例如股票破200日新高,代表长期多头趋势建立了,就去追强势股,我什至研究过,一档股票破了历史新高,进场去买,抱个几年,赚钱的机率不小。

3个观念顺着市场走,何必要内线?

这就是让市场告诉你怎么投资(看价格来找买卖点),而不是要你去判断市场。散户就可以这样做啊,为什么需要什么内线消息!

不过,或许有人会问:「这不是违反投资不能追高的原则吗?」我在这边,提供几个跟一般投资观念不一样的想法。

1.追高不一定错

刚开始,我也怕追高。因为投资学教我们要「买低卖高」,而不是「买高卖低」嘛。不过,我看了《金融怪杰》 ​​那本书,里面谈到一个相当知名的交易员理查‧丹尼斯(Richard Dennis)曾测试过,如果你在一个向上趋势很明确的时候,也就是市场往上走、动能很强的时候买进,还是会有继续赚钱的空间。这个我自己测试过,是没错的。

可是,我要强调,不是任何时候都适用追高这个策略,什么时候不能追高?当市场波动很大的时候(编按:指涨跌很频繁交错出现),不要追高,因为没有一个明显的走势出来,这样的策略就不work(没有效)。

2.停损不一定对

「停损」这件事一定要做,可是你要想想,如果交易一直赔钱,都在停损出场,那么累积起来,整个报酬率都是负的,怎么会这样呢?

我前面说过,除了你要设定你的「投资痛苦界 ​​线」,看看自己能承受多少次的连续亏损,如果接近了痛苦界 ​​线,还是一直没法突破(赚钱)的话,我认为根本应该停下来(例如先空手不要投资),想想自己的投资策略是不是需要调整,或者再去多翻些相关书籍资料,甚至跟人讨论。

3.新闻事件频繁出现的时候,最好保持空手

我知道不少人专门会在大新闻事件发生的时候,去赌市场的反应,可是,这8年来,我自己的交易规则是,如果对news driven(新闻事件影响市场)这个判断不太确定的话,我宁可不交易,因为这根本是「赌博」。就像美国联准会(Fed)讲话的时候,或者Fed主席到国会听证的时候,我就会在之前,把部位都清掉。

我现在可以这样侃侃而谈我的投资想法,可是,这一路走来,我遇过挫折,也赔过钱,而且我赔钱,真的会超不爽的。

我开始积极在市场交易,是在2001年。那年底,因为科技泡沫导致股市崩盘的阴影慢慢近尾声,之后股市从谷底开始反弹,我一开始很幸运,搭上这波行情,所以连续好几个月,我都一直赚钱。

我从台股开始交易,一开始以指数为主,后来,交易扩大到香港、日本等亚洲股市,再跨至美国及欧洲。因为资金部位愈来愈大,我没法有效管理,所以,在2005年成立基金,从2002年6月至2005年5月的36个月交易时间里,我只有7个月报酬率是负的,最惨 ​​的1个月是-9.14%。

投资热钱涌进,却突然小滑一跤

因为绩效很不错,2007年初,突然有不少投资人的资金疯狂涌进我的基金。但是,我的基金居然在2007年3月开始,出现连续3个月的亏损,虽然合计亏损幅度不到7%,可是,这是我操盘以来从没遇过的状况,而且还是一堆投资人的钱刚进来,就发生这样的困境。

当时,我真的很焦虑,因为我一直以来的纪录太好了,没想到这些人一进来,就开始赔钱。我不但压力很大,还向他们道歉。虽然,后来我花了约5个月,就把之前亏的全部赚回来,但是,就在我把钱赚回来后,我决定把投资人的钱,先全部还给他们。那时投资人好不愿意啊,他们想继续给我操盘,可是我坚持退钱。

有些人质疑,钱都赚回来了,干嘛要这样?我的想法是,我会发生以前没有的连续亏损情况,代表我的投资策略需要修正,我决定花几个月时间,做些研究,可是这段研究期,我总不能把这些投资人的钱当「白老鼠」,拿来实验证明我的研究吧。

我想每个成功的投资人,都有自己的一套策略,我也曾经读过你们台湾很有名的一个期货天王张松允的书,我很佩服他的绩效,不过,我要强调,每个人有适合自己的一套赢的策略,我比较在乎的是连续获利、降低赔钱机率。

赔钱不会焦虑?那些人脑子有问题!

到现在,我大概在全球交易100多个不同股票指数或者商品市场,有时一进场,40至50条线(编按:指投资标的)都赔钱。如果亏损超过我们预期,我们也可能会暂停,不再加码或者先都不动作,冷静下来,想一下有没有需要调整的地方。

你说,我赔钱的时候会不会焦虑?当然会啊!我觉得很多人说他们投资的时候都很冷静,我想那些人脑子有问题吧!是人,就不可能不panic(恐慌),你根本无法违反人性,你只能控制人性,不可能叫自己完全不焦虑,只能尽量做到避免自己不理智。花时间来控制情绪,根本有点浪费时间,因为,赔钱就是不爽,这是人性。如何能避免不理智?就是纪律投资,是用一些人为(请朋友提醒)或非人为的方法(例如透过电脑系统投资,或者银行设定停利停损等等),想办法强迫自己要做纪律投资。

边投资、边修正,才能找出赚钱方法

回顾这8年的操作历程,我除了投资经验累积多了点,自己的投资痛苦界线也宽了些。例如,前阵子北韩试射飞弹那天(5月26日),我在家里睡觉,大约下午2 点,我的团队成员打电话给我说,光一个上午,帐上就亏了200万美元(约合新台币6,600万元),我问了一下原因,射飞弹,这没办法控制,我挂了电话,继续睡了两个小时。

因为,这还在我的投资痛苦界 ​​线内,所以我没慌,而且随后市场又涨回来了。所以,我一直在强调,设好自己能承受波动的标准,在这个标准内,就放心的去交易,才能赚钱;超过了界线,可能就要想办法缩小亏损,以免之后做出什么不理智的事情。例如,很多人可能就放弃,全部卖光,或者,再乱买一通,只想翻本。

到现在,我只能说,从一个小散户起家,我还有很多要学习。每一年,我都会把当年启蒙的财经书《金融怪杰》 ​​翻个一、两次,书都快被我翻烂了,我建议投资人,选几本自己能吸收的书,边念、边做(下场投资),读个10次、20次都可以。

最重要的是,要找出最适合自己的投资方法,你不能完全百分之百当个follower(跟随者),你要了解,自己到底是个胆小鬼?或是个很能承担风险的人?边投资,边修正,才能找出赚钱的方法。

我觉得初入门的投资人,不要放太多的重心一直在想:「我怎么样会赚钱?怎么样才能赚大钱?」很多投资人连最基本的资金管理、风险控制都没想过,研究再多技术线型都没用,先用小钱去试试看投资是怎么回事,了解自己比较重要。

23岁至31岁这8年来,我把人生最精华的时间都给了投资市场,之前有阵子头发都快掉光了(哈哈哈)!一般投资人或许不必像我这样,照着我前面说的一些概念,还是能赚到钱。我只是想强调,只要下工夫,散户真的能致富,最重要的是对市场永远要保持Passion(热情)。我想,如果有一天,我觉得对市场的热情消退的时候,可能就要退休了,可是到目前,我还无法想像对市场会有失去热情的一天。

对台股5至10年很有信心,金价还会飙

对于台股的未来,我很正面。不过,我觉得全球最差的状况应该还没过,你想,这是百年来最严重的经济危机,整个金融体系都差点倒了,你觉得这是1年内可以解决的事情吗?我认为,台股甚至美国股市,未来半年还是会处在盘整的格局,短期内,台湾很难涨破1万点,但是要跌破3,000点的可能性也很低。

台湾跟中国,总有一天经济联系会愈来愈紧密,我觉得,中国的经济好,台湾也会跟着好,我对台湾股市未来5至10年都满有信心的。

除了 ​​股市,我还看好原物料,尤其是黄金,我自己认为黄金会涨到3,000美元,尤其在目前这个没有黄金支撑货币的时代,不要把钱全部都放在银行,我自己就买了一些金条,未来也考虑买些原物料基金,因为,未来20年,原物料价格一定会比现在高。

*采访后记:不请老外当员工,跟华尔街拼了!

采访中途,陪王章佑走到户外,站在这栋中环相当知名的金融大楼「中环大楼」前,他往上看,面对大楼里多家基金公司,他露出年轻操盘手的微微杀气说,位在几楼几号的哪家公司,「他们基金绩效根本没太好,资产规模却是我的几倍,我要超越它!」

这股好胜心,不只用在基金绩效挑战上,更扩大到民族意识。王章佑公司15个员工全部都是香港或亚洲人,不像很多避险基金会重金邀请金发老外来坐镇撑场。「我的原则是,不、请、老、外,我要打造纯亚洲的一流基金团队,跟华尔街拼了!」讲起这句话的时候,他的语调颇为激动。

没有到华尔街镀过金、没有念长春藤知名大学,现在看来虽然更能证明他靠苦学的成就,不过,他曾在管理基金的路上,遭到客户质疑「没在哪家、哪家券商上过班?」这点也许曾经对他造成或多或少的心理伤害,但也成为激励他的最大动力。我记得他说:「我Beat(打败)他们(指华尔街操盘人)很多很厉害的人,这是一个很大的成就感。」可以看出他想赢的决心。

为了提高目标,听闻他管理员工相当严厉,我问他,会不会大骂同事?他板起脸:「我不是请大家来当happy family(快乐家庭)的,赔大钱的话,我就准备睡街上了。」

操盘8年来,去年他第1次休假,虽然牺牲很多,还笑说经常被女友fire掉,即使不断说被自己操得好惨,每次却马上立刻接着说:「这一切都值得。」

*王章佑:Ask yourself what is your edge?「投资前问问自己,你的优势在哪里?」

*《金融怪杰》(Market Wizards)

作者:杰克‧史瓦格(Jack D. Schwager)译者:俞济群、王永健出版社:寰宇出版日期:1995.11在投资界被视为交易员必读圣经,书里介绍股票、外汇 ​​及期货界的知名交易员或投资专家,其中有交易员创造出把3万美元变成8,000万美元的奇迹;也有基金经理人连续5年投资报酬率达3位数的纪录。藉由这些人成功的故事,提供投资人或想踏入金融领域的读者实际经验分享。

名词解释_赚夏普值夏普值指的是在每单位的投资风险下,所能赚到的超额报酬,数值愈大,表示基金在同样风险下,比同类基金能创造更大报酬。

不同投资人或基金经理人提高夏普值的方式不同,王章佑降低风险的做法是采多元布局方式。目前他交易约100个​​期货市场,有股市也有商品,借此来分散掉风险。

名词解释_理查‧丹尼斯的追高论出生于1949,来自芝加哥南部老社区的街头小子,17岁到芝加哥交易所当跑单员,后来以400美元起家,之后赚到约2亿美元的财富,曾被视为与索罗斯(George Soros )等投资大师同等级的操盘人,之后曾开设「海龟训练班」,训练散​​户成为交易员。

他的投资逻辑是:「当许多人担心市场行情已经涨过头,因此提前下车,甚至几乎能确定在第二天市场会跳空涨停也如此,我则会在他们卖出时进场。」这种顺势投资的策略,意指追强势标的。他认为虽然有风险,但是当走势还在,顺势而行就不会有太大问题。

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