小档桉_王章佑年龄：31岁学历：澳洲蒙纳许（Monash）大学经济系毕业经历：2001～2005年专职投资人（散户）、2005年成立基金现职：Vegasoul资产管理公司董事总经理

大家都以为，要从投资市场上赚钱，得靠複杂的投资策略，还有灵通的讯息才能成事，王章佑却认为，投资就是要「简单」。（摄影者．张智杰）

他叫王章佑，香港人，没读过名校，没待过任何一家券商，从台股开始踏入投资的世界。所有散户犯的错，他都曾经碰过，听第四台投顾老师报明牌，赔掉积蓄；不同的是，赔了钱，他没有退缩，也没有借钱再拗，而是躲到图书馆，花6个月时间自修苦读，练成一身投资的功夫。

再出发，他曾经连续14个月保持获利，不但为客户创造财富，估计也为他自己赚进近2亿元资产，还开始吸纳国际资金，成为全球顶尖操盘手。去年，金融海啸重创全球投资市场，他操盘的基金照样获利65%，目前基金规模逼近新台币30亿元（9,000万美元）。今年他的基金更被权威财经杂志《亚洲投资人》（AsianInvestor）评选为年度最佳避险基金。

如何从一个听明牌做股票的小散户，翻身成为不断获利的投资高手？以下是这位顶尖操盘手首度曝光的独家告白……

散户真的能致富吗？我要说：「可以！我就是最散户的一个。」

我，没读过名校，也没专业背景，更没在华尔街的大券商工作过，严格来说，根本没在金融机构上过一天班。我是小散户起家，所有散户的每一步，我都走过。当然，这指的是散户赔钱、犯错的经验。

听第四台投顾老师报明牌，赔掉积蓄

10 年前，我记得很清楚，我来台湾找亲戚，没想到第1天就遇上921大地震（编按：1999年9月21日发生），本来想到处玩，结果什么事都不用做了，到处断水断电。一个礼拜后，台股恢复交易，我看着台股在地震后第1天大跌，我就想：「怎么全部跌停板？」这情况诱发了我对股票的研究兴趣，也是我第1次接触台股。

2001年，我从澳洲大学毕业，又到台湾旅行，住在台北县汐止的亲戚家，没事做，大家以为我大学念资讯工程，对科技产业应该很熟，我这个做股票的亲戚，就跟我讨论起当时很热门的科技股，我就想试着来买买看台股吧。买什么股？当时就看第四台投顾老师啊！老师叫买什么，我就买什么啊（音调拉高）！没想到很快的，我就把当学生时所存的港币几万元赔掉了。

钱赔光了，没办法啊！可是，这个乱七八糟买股的经验，让我迷上了投资。

赔钱，当然不爽，可是我的个性是，一旦迷上一件事情，就一定要追根究柢研究清楚。回到香港，我还是每天关心台湾股市，我真的好想了解：「到底这些价格涨涨跌跌，是怎么运作的？」可是，没人可问，想到从小就爱看书，就去找些书来看吧，看看能不能找到答桉。

在图书馆窝半年，什么财经书都看

这一看书，就迷上了，我在图书馆整整窝了半年，每天不停的看各种财经书，什么都看，我记得第1本看的是《金融怪杰》（Market Wizards），这本书对我的启发很大。我那半年，看了好几百本书，看到有一天，我实在看不下去了，决定开始实际下场投资。

散户该怎么开始学投资？当然，很多人不一定是从自学或看书开始，不过，因为我自己下过工夫，我想告诉大家：「学投资，要先了解怎么降低投资风险。」

常听到有人炫耀：「我今年投资获利100%！」这没什么了不起，因为我们要回头看看，去年他是不是赔了50%？或者几年来，他只有今年赚钱？我常告诉朋友，你想短期内赚很多的return（报酬），如果你够幸运，那很容易，可是如果你想持续长期的获利，必须要降低风险，这才是最困难的部分。

瞬间赚很多钱，你可能同时承担很大的风险，这不是我的投资逻辑。虽然，我这几年成立了基金，可运用的投资金额也大了很多，但是，我仍坚持「赚夏普值」这个观念，8年来没变过。

投资先想风险，设定自己的「痛苦界线」

所以，散 ​​户学投资，第1件事就是要先想风险。什么是风险？我认为，就是每个人都该设定自己的「投资痛苦界 ​​线」，在下场前，你要先想两件事情：

1.到底赔多少钱，是你能承受的范围？2.你能承受多少次的连续亏损，而不会完全慌了手脚？

这两件事情很重要，因为有些人说，他可以承受30%的亏损。假设你所有资产是100万元，全部砸下去投资，30%就是亏30万元，可是你根本就是一个赔了几万块就会受不了的人，或者这100万元下个月要拿去缴房子头期款，那么，虽然你幻想自己能承受高风险，但实际上，你根本没法承受。解决方法有两个：1.根本不该拿这么多钱去投资，2.降低你的风险承担标准。

再来，你要想想，自己心理上，可以承受连续几次亏损后，还能「正常」的过生活或是继续投资，不会慌了手脚，做出不理智的事情。很多时候，投资人刚开始下场投资，就遇到市场大跌，或者买什么、赔什么，这个时候你要想想，如果连续10次、20次或30次交易都赔钱，你会不会因此就放弃，直接从市场退出？

「投资痛苦界 ​​线」是个变动的概念，刚开始，你把这界线设得窄一点（指刚开始设得比较严格），不要让自己一开始投资，就遇到非常大的挫折，例如，你把自己的停损点设小一点，没赔太多钱，得失心就不会这么重，就会有勇气，继续往下走。慢慢的，随着投资经验增加，再把这个界线放宽一点，承担多一点点的风险，也会相对拉高获利空间，慢慢的就会开始累积投资获利。

钱少是散户最大优势，操作更灵活

散户投资，不要一直老想着：「唉唷，我钱好少！根本比不过人家资金雄厚。」或者「大户都有内线消息，我们怎么可能知道？」

我从小散户起家，却认为钱少，才是散户最大的优势。

为什么呢？你要想想，如果你手上只有少量的钱，买个几档股票，赚到了停利点，就出场，看到了买点再进场，这听起来好像很容易。可是对资金庞大的大户，却不是这样啊，大户可能手上有上亿元的资金，但一来，很难在市场上，一次买到大量金额的股票；二来，想卖的时候，这么大量的持股，哪有可能一次卖得掉？要透过其他的方式处理，这很不灵活。

因此，凡事要先想自己的优势在哪？然后，设法利用优势。如果一直不去想这个事情，学投资这件事情，就难了。 大家都以为，要从投资市场上赚钱，得靠复杂的投资策略，还有灵通的讯息，才能成事，我却不认为。我觉得，投资就是要「简单」。 我觉得，「趋势投资」就是最简单的概念。顺势投资，例如股票破200日新高，代表长期多头趋势建立了，就去追强势股，我什至研究过，一档股票破了历史新高，进场去买，抱个几年，赚钱的机率不小。

3个观念顺着市场走，何必要内线？

这就是让市场告诉你怎么投资（看价格来找买卖点），而不是要你去判断市场。散户就可以这样做啊，为什么需要什么内线消息！

不过，或许有人会问：「这不是违反投资不能追高的原则吗？」我在这边，提供几个跟一般投资观念不一样的想法。

1.追高不一定错

刚开始，我也怕追高。因为投资学教我们要「买低卖高」，而不是「买高卖低」嘛。不过，我看了《金融怪杰》 ​​那本书，里面谈到一个相当知名的交易员理查‧丹尼斯（Richard Dennis）曾测试过，如果你在一个向上趋势很明确的时候，也就是市场往上走、动能很强的时候买进，还是会有继续赚钱的空间。这个我自己测试过，是没错的。

可是，我要强调，不是任何时候都适用追高这个策略，什么时候不能追高？当市场波动很大的时候（编按：指涨跌很频繁交错出现），不要追高，因为没有一个明显的走势出来，这样的策略就不work（没有效）。

2.停损不一定对

「停损」这件事一定要做，可是你要想想，如果交易一直赔钱，都在停损出场，那么累积起来，整个报酬率都是负的，怎么会这样呢？

我前面说过，除了你要设定你的「投资痛苦界 ​​线」，看看自己能承受多少次的连续亏损，如果接近了痛苦界 ​​线，还是一直没法突破（赚钱）的话，我认为根本应该停下来（例如先空手不要投资），想想自己的投资策略是不是需要调整，或者再去多翻些相关书籍资料，甚至跟人讨论。

3.新闻事件频繁出现的时候，最好保持空手

我知道不少人专门会在大新闻事件发生的时候，去赌市场的反应，可是，这8年来，我自己的交易规则是，如果对news driven（新闻事件影响市场）这个判断不太确定的话，我宁可不交易，因为这根本是「赌博」。就像美国联准会（Fed）讲话的时候，或者Fed主席到国会听证的时候，我就会在之前，把部位都清掉。

我现在可以这样侃侃而谈我的投资想法，可是，这一路走来，我遇过挫折，也赔过钱，而且我赔钱，真的会超不爽的。

我开始积极在市场交易，是在2001年。那年底，因为科技泡沫导致股市崩盘的阴影慢慢近尾声，之后股市从谷底开始反弹，我一开始很幸运，搭上这波行情，所以连续好几个月，我都一直赚钱。

我从台股开始交易，一开始以指数为主，后来，交易扩大到香港、日本等亚洲股市，再跨至美国及欧洲。因为资金部位愈来愈大，我没法有效管理，所以，在2005年成立基金，从2002年6月至2005年5月的36个月交易时间里，我只有7个月报酬率是负的，最惨 ​​的1个月是-9.14%。

投资热钱涌进，却突然小滑一跤

因为绩效很不错，2007年初，突然有不少投资人的资金疯狂涌进我的基金。但是，我的基金居然在2007年3月开始，出现连续3个月的亏损，虽然合计亏损幅度不到7%，可是，这是我操盘以来从没遇过的状况，而且还是一堆投资人的钱刚进来，就发生这样的困境。

当时，我真的很焦虑，因为我一直以来的纪录太好了，没想到这些人一进来，就开始赔钱。我不但压力很大，还向他们道歉。虽然，后来我花了约5个月，就把之前亏的全部赚回来，但是，就在我把钱赚回来后，我决定把投资人的钱，先全部还给他们。那时投资人好不愿意啊，他们想继续给我操盘，可是我坚持退钱。

有些人质疑，钱都赚回来了，干嘛要这样？我的想法是，我会发生以前没有的连续亏损情况，代表我的投资策略需要修正，我决定花几个月时间，做些研究，可是这段研究期，我总不能把这些投资人的钱当「白老鼠」，拿来实验证明我的研究吧。

我想每个成功的投资人，都有自己的一套策略，我也曾经读过你们台湾很有名的一个期货天王张松允的书，我很佩服他的绩效，不过，我要强调，每个人有适合自己的一套赢的策略，我比较在乎的是连续获利、降低赔钱机率。

赔钱不会焦虑？那些人脑子有问题！

到现在，我大概在全球交易100多个不同股票指数或者商品市场，有时一进场，40至50条线（编按：指投资标的）都赔钱。如果亏损超过我们预期，我们也可能会暂停，不再加码或者先都不动作，冷静下来，想一下有没有需要调整的地方。

你说，我赔钱的时候会不会焦虑？当然会啊！我觉得很多人说他们投资的时候都很冷静，我想那些人脑子有问题吧！是人，就不可能不panic（恐慌），你根本无法违反人性，你只能控制人性，不可能叫自己完全不焦虑，只能尽量做到避免自己不理智。花时间来控制情绪，根本有点浪费时间，因为，赔钱就是不爽，这是人性。如何能避免不理智？就是纪律投资，是用一些人为（请朋友提醒）或非人为的方法（例如透过电脑系统投资，或者银行设定停利停损等等），想办法强迫自己要做纪律投资。

边投资、边修正，才能找出赚钱方法

回顾这8年的操作历程，我除了投资经验累积多了点，自己的投资痛苦界线也宽了些。例如，前阵子北韩试射飞弹那天（5月26日），我在家里睡觉，大约下午2 点，我的团队成员打电话给我说，光一个上午，帐上就亏了200万美元（约合新台币6,600万元），我问了一下原因，射飞弹，这没办法控制，我挂了电话，继续睡了两个小时。

因为，这还在我的投资痛苦界 ​​线内，所以我没慌，而且随后市场又涨回来了。所以，我一直在强调，设好自己能承受波动的标准，在这个标准内，就放心的去交易，才能赚钱；超过了界线，可能就要想办法缩小亏损，以免之后做出什么不理智的事情。例如，很多人可能就放弃，全部卖光，或者，再乱买一通，只想翻本。

到现在，我只能说，从一个小散户起家，我还有很多要学习。每一年，我都会把当年启蒙的财经书《金融怪杰》 ​​翻个一、两次，书都快被我翻烂了，我建议投资人，选几本自己能吸收的书，边念、边做（下场投资），读个10次、20次都可以。

最重要的是，要找出最适合自己的投资方法，你不能完全百分之百当个follower（跟随者），你要了解，自己到底是个胆小鬼？或是个很能承担风险的人？边投资，边修正，才能找出赚钱的方法。

我觉得初入门的投资人，不要放太多的重心一直在想：「我怎么样会赚钱？怎么样才能赚大钱？」很多投资人连最基本的资金管理、风险控制都没想过，研究再多技术线型都没用，先用小钱去试试看投资是怎么回事，了解自己比较重要。

23岁至31岁这8年来，我把人生最精华的时间都给了投资市场，之前有阵子头发都快掉光了（哈哈哈）！一般投资人或许不必像我这样，照着我前面说的一些概念，还是能赚到钱。我只是想强调，只要下工夫，散户真的能致富，最重要的是对市场永远要保持Passion（热情）。我想，如果有一天，我觉得对市场的热情消退的时候，可能就要退休了，可是到目前，我还无法想像对市场会有失去热情的一天。

对台股5至10年很有信心，金价还会飙

对于台股的未来，我很正面。不过，我觉得全球最差的状况应该还没过，你想，这是百年来最严重的经济危机，整个金融体系都差点倒了，你觉得这是1年内可以解决的事情吗？我认为，台股甚至美国股市，未来半年还是会处在盘整的格局，短期内，台湾很难涨破1万点，但是要跌破3,000点的可能性也很低。

台湾跟中国，总有一天经济联系会愈来愈紧密，我觉得，中国的经济好，台湾也会跟着好，我对台湾股市未来5至10年都满有信心的。

除了 ​​股市，我还看好原物料，尤其是黄金，我自己认为黄金会涨到3,000美元，尤其在目前这个没有黄金支撑货币的时代，不要把钱全部都放在银行，我自己就买了一些金条，未来也考虑买些原物料基金，因为，未来20年，原物料价格一定会比现在高。

＊采访后记：不请老外当员工，跟华尔街拼了！

采访中途，陪王章佑走到户外，站在这栋中环相当知名的金融大楼「中环大楼」前，他往上看，面对大楼里多家基金公司，他露出年轻操盘手的微微杀气说，位在几楼几号的哪家公司，「他们基金绩效根本没太好，资产规模却是我的几倍，我要超越它！」

这股好胜心，不只用在基金绩效挑战上，更扩大到民族意识。王章佑公司15个员工全部都是香港或亚洲人，不像很多避险基金会重金邀请金发老外来坐镇撑场。「我的原则是，不、请、老、外，我要打造纯亚洲的一流基金团队，跟华尔街拼了！」讲起这句话的时候，他的语调颇为激动。

没有到华尔街镀过金、没有念长春藤知名大学，现在看来虽然更能证明他靠苦学的成就，不过，他曾在管理基金的路上，遭到客户质疑「没在哪家、哪家券商上过班？」这点也许曾经对他造成或多或少的心理伤害，但也成为激励他的最大动力。我记得他说：「我Beat（打败）他们（指华尔街操盘人）很多很厉害的人，这是一个很大的成就感。」可以看出他想赢的决心。

为了提高目标，听闻他管理员工相当严厉，我问他，会不会大骂同事？他板起脸：「我不是请大家来当happy family（快乐家庭）的，赔大钱的话，我就准备睡街上了。」

操盘8年来，去年他第1次休假，虽然牺牲很多，还笑说经常被女友fire掉，即使不断说被自己操得好惨，每次却马上立刻接着说：「这一切都值得。」

＊王章佑：Ask yourself what is your edge？「投资前问问自己，你的优势在哪里？」

＊《金融怪杰》（Market Wizards）

作者：杰克‧史瓦格（Jack D. Schwager）译者：俞济群、王永健出版社：寰宇出版日期：1995.11在投资界被视为交易员必读圣经，书里介绍股票、外汇 ​​及期货界的知名交易员或投资专家，其中有交易员创造出把3万美元变成8,000万美元的奇迹；也有基金经理人连续5年投资报酬率达3位数的纪录。藉由这些人成功的故事，提供投资人或想踏入金融领域的读者实际经验分享。

名词解释_赚夏普值夏普值指的是在每单位的投资风险下，所能赚到的超额报酬，数值愈大，表示基金在同样风险下，比同类基金能创造更大报酬。

不同投资人或基金经理人提高夏普值的方式不同，王章佑降低风险的做法是采多元布局方式。目前他交易约100个​​期货市场，有股市也有商品，借此来分散掉风险。

名词解释_理查‧丹尼斯的追高论出生于1949，来自芝加哥南部老社区的街头小子，17岁到芝加哥交易所当跑单员，后来以400美元起家，之后赚到约2亿美元的财富，曾被视为与索罗斯（George Soros ）等投资大师同等级的操盘人，之后曾开设「海龟训练班」，训练散​​户成为交易员。

他的投资逻辑是：「当许多人担心市场行情已经涨过头，因此提前下车，甚至几乎能确定在第二天市场会跳空涨停也如此，我则会在他们卖出时进场。」这种顺势投资的策略，意指追强势标的。他认为虽然有风险，但是当走势还在，顺势而行就不会有太大问题。